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2015年10月14日 广鉴文化新知讲坛之五——股权众筹是企业融资新天地
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　　股权众筹，顾名思义就是通过大众筹资，并以股权作为回报的方式。在中国互联网金融领域，股权众筹是较早期地通过网络的私募股权投资，是目前除了互联网之外的另一块热土。随着股权众筹的不断发展，其痛点问题也日益凸显，比如项目估值的合理性，投资人资金的安全性，以及众筹平台的可靠性等。为了让大家对股权众筹更加了解，在金融领域能够安全快捷高效投资，广鉴文化特与学商会，创研智造以及康桥镇政府联合举办此次主题为《股权众筹是企业融资新天地》专题讲座和论坛，主讲嘉宾为原上海联合产权交易所党委书记、总裁蔡敏勇先生。

蔡敏勇
　　本次活动由广鉴文化院长助理陈鹏先生担任主持，并由广鉴文化副院长戴明朝博士，学商会副会长曹毅敏先生，以及奥克斯总经理申永兵先生分别致辞，对大家的到来表示热烈的欢迎。

致辞嘉宾
　　下午14:00.讲座在蔡敏勇先生略带磁性的声音中正式开始。主要内容分为“关于众筹”“解读多层次资本市场”和“众筹交易所化是通向'新五板'的高速公路“三部分。众筹，即大众筹资，由发起人，支持者，平台三部分组成，具有低门槛、多样性、创新性强的特征，能够集中社会闲散资金，提高资金利用率，也有助于社会创新的发展。那么众筹融集起来的资金主要用在哪些地方呢？蔡敏勇先生指出，股权重筹融资的用途主要是七个方向，分别是企业经营，技术开发，市场拓展，人力资本，股东结构，企业并购，以及债务处置，并举微创医疗器械（上海）有限公司，绿地集团，腾讯入股京东，百度收购91无线等案例进行分析。自2008年金融危机爆发以来，众筹就开始了萌芽发展，资本的冬雪下孕育着众筹的春苗，国际上早几年就有对众筹相关方面进行立法规范，比如2012年美国推出的《促进创业企业融资法》（JOBS法案），2014年加拿大推出的《众筹融资招股说明书豁免联合规则》，2015年韩国颁布的《金融投资服务与资本市场法案》，以及德国的《小投资者保护法案》，使得海外众筹欣欣向荣，截止2014年底，全球共有1250家众筹公司，交易额达到人民币842.9亿元，同比分别增长40.6%和167%，并且有望在2016年达到人民币1989.6亿元。随着中国众筹的爆发式增长， 2011年7月国内首家众筹网站点名时间的上线，以及后来发展起来的追梦网，天使汇，众筹网，京东众筹，淘宝众筹等，都对中国众筹实业的发展起到积极促进的作用。但是中国众筹仍然存在着市场规模小，集中度高，佣金费用多于增值服务费，行业监管还在讨论阶段，法律界限模糊，实施困难和法律保障机制不完善等痛点，需要不断发展和完善。

讲座现场
　　全球的多层次资本市场，主要是英美发达资本市场和中国的多层次资本市场，英美的资本市场发展较我国更为发达和完善。美国证券市场主要包括主板市场、创业板市场、场外交易市场和区域性产权交易市场四个层次，英国多层次资本市场包括全国性主板资本市场、全国性创业板资本市场、全国性三板资本市场与区域性资本市场四个层次，而中国主要是主板市场、创业板市场和场外市场。通过与海外多层次资本市场的对比，找出我国资本市场建设的不足，并借鉴国外发达资本市场的经验，蔡敏勇先生认为，国外多层次资本市场对我国主要有以下几个方面的启示意义。首先要完善资本市场不同层次间转板机制，确定每个层次资本市场的发展重点和目标，使之与特定发展阶段，特定发展规模的企业融资需求相对应。其次要推进创业板市场的建立，因为创业板市场的定位对象主要是中小企业，尤其是高新技术企业。第三，发展区域性资本市场。第四，大力发展OTC市场。最后要平衡场内外交易互动关系，建立场外交易市场与证券交易所间相互联系，相互补充的良性互动机制，增加我国资本市场活力。

蔡敏勇
　　讲座最后，蔡敏勇先生特别提到，股权众筹平台交易所化是通向“新五板”的高速路。在众多互联网金融业态中，股权众筹始终走在监管前列，只有逐步规范化，法律化，才能在中国走得更加长远和稳健。为此，今年9月份国务院印发了《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》。《意见》指出，稳健发展众筹，要积极开展实物众筹，稳步推进股权众筹，规范发展网络借贷。要做到股权众筹平台交易所化，就要做到信用第一，信息真实，权属明确，代持托管，估值科学，领头精确，跟投活跃，运作透明，流转规范，交易公平，风控到位，和依法自律这十二点，只有这样，众筹市场才能健康发展。

圆桌论坛
　　下午16:30，讲座部分进入尾声，接下来半个小时的论坛是与会人员的提问环节，嘉宾有戴明朝博士，蔡敏勇先生和黄夏先生，针对此次股权众筹的内容，大家进行积极的讨论，把自己工作中的所疑所惑积极向嘉宾提问并得到耐心解答，现场气氛活跃热烈，提问人员都得到满意答复，大家也都收获满载。
　　非常感谢大家对广鉴文化新知讲坛的大力支持，让我们一起期待下次更加精彩的分享活动。
供稿：胡媛媛
供图：胡  真
 
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